30년 국고채 ETF가 출렁이는 이유…듀레이션 20.74가 뜻하는 위험

8월 27일 상품 공시 기준 듀레이션은 20.74다. 듀레이션은 금리 변화에 대한 채권 가격의 민감도를 보여주는 지표로, 숫자가 클수록 금리가 움직일 때 가격이 더 크게 반응할 가능성이 높다. 실제 수익률은 곡선 변화와 운용 구조 등에 따라 달라지므로 단순 계산값을 확정 수익률로 보면 안 된다.

공시된 기간 수익률은 최근 1개월 +1.53%, 3개월 -9.57%, 6개월 -22.41%, 연초 이후 -25.72%였다. 단기적으로 시장금리가 하락하면 장기채 가격이 반등할 수 있지만, 이전 금리 상승 구간에서 누적된 손실이 더 클 수 있다는 점을 보여준다.

이 상품은 국고채30년 지수를 단순 보유하는 데 그치지 않고 RP 등을 활용해 약 30% 수준의 추가 채권 노출을 만드는 구조를 사용한다. 금리 하락기에는 수익 확대에 도움이 될 수 있지만 반대 방향에서는 손실 폭도 커질 수 있다. 상품명만 보고 일반 국채 ETF와 같다고 보면 안 된다.

현재 수익률만 보지 말고 YTM, 듀레이션, 추종지수, 추가 노출 방식, 총보수와 괴리율을 함께 확인해야 한다. 장기채 ETF는 ‘금리가 언제 내려가느냐’뿐 아니라 예상보다 금리가 더 오래 높은 수준에 머물 수 있는 위험까지 감당할 수 있는지가 중요하다.