한투 IMA 해외사모대출 4984억원…비중 26.9→15.8%지만 잔액은 2.2%↓

국회 정무위원회가 금융감독원을 통해 받은 자료에 따르면 한국투자증권 IMA의 해외사모대출 잔액은 8월 말 4984억원입니다. 1월 말 이후 7개월 동안 줄어든 금액은 114억원, 감소율은 2.2%였습니다.

반면 모집금액에서 해외사모대출이 차지하는 비중은 26.9%에서 15.8%로 11.1%포인트 내려갔습니다. 비중이 더 빠르게 낮아진 주된 이유는 분자인 해외사모대출 잔액이 급감해서가 아니라 분모인 전체 IMA 모집 규모가 커졌기 때문입니다. 투자자가 위험 노출 변화를 볼 때 비중과 절대 잔액을 함께 확인해야 하는 이유입니다.

IMA는 모집 자금의 70% 이상을 기업금융 관련 자산에 운용하고, 운용 성과를 고객에게 지급하는 상품입니다. 금융위원회는 제도 설계 과정에서 IMA의 원금지급 성격과 만기·판매·조달 규칙을 구체화했고, 만기 시 운용 손실이 발생하더라도 IMA를 운용한 증권사가 고객 원금을 지급하는 구조입니다.

따라서 기초자산에서 손실이나 유동성 문제가 생겼을 때 그 손실이 자동으로 없어지는 것은 아닙니다. 고객의 만기 원금 지급 의무는 증권사에 남고, 손실이 커질수록 증권사의 재무 건전성과 유동성 관리 부담으로 이어질 수 있습니다. 상품의 ‘원금지급’과 기초자산의 ‘무위험’을 같은 뜻으로 보면 안 됩니다.

한국투자증권 IMA에 편입된 해외사모대출 중에는 블루아울 크레디트인컴도 포함됐습니다. 이 펀드는 1분기 환매요청 규모가 발행주식의 21.9%에 달했지만 실제 환매는 분기별 약 5% 수준으로 제한됐고, 2분기 환매요청도 18.8%였습니다.

이 수치는 투자자가 자금을 돌려달라고 요청한 규모와 펀드가 실제로 현금을 내준 규모가 다를 수 있음을 보여 줍니다. 사모대출은 상장주식처럼 즉시 처분하기 어려운 자산이 많아, IMA 만기가 가까워질수록 자산 회수 일정과 상품의 현금지급 일정이 맞는지 보는 유동성 관리가 중요합니다.

한국투자증권은 현재 1호 IMA의 해외사모대출 비중이 20% 이하이며 당초 계획대로 회수가 진행 중이라고 설명했습니다. 금융당국도 현재 당장 환매 위험이 크다고 판단하지는 않지만, IMA의 유동성 비율과 만기 근접 시 관리 가능 여부를 계속 점검하겠다는 입장입니다.

따라서 투자자가 후속 공시나 보도를 볼 때는 해외사모대출 비중이 몇 퍼센트인지 하나만 보기보다 절대 잔액이 얼마나 줄었는지, 남은 자산의 회수 일정이 어떤지, 상품 만기와 현금화 시점이 맞물리는지를 함께 확인하는 편이 정확합니다.