끝나지 않는 AI 열풍, 엔비디아 실적 뒤에 숨은 HBM 시장의 기회

엔비디아가 최근 공개한 2분기 매출은 전년 동기 대비 106%나 급증하며 시장의 기대를 훌쩍 뛰어넘었습니다. 특히 주목할 점은 젠슨 황 CEO가 제시한 이례적인 장기 전망입니다.

그는 현재 확보한 공급능력만으로도 2028회계연도까지 매출이 70% 성장할 것으로 내다봤습니다.

이러한 자신감의 배경에는 아마존웹서비스(AWS)와 같은 빅테크 기업들이 향후 수년간 수백만 개의 GPU를 추가 배치하겠다는 공격적인 인프라 투자 계획이 깔려 있습니다.

메모리 칩 가격 급등으로 AI 서버 구축 비용이 15% 이상 오를 것이라는 우려가 제기됨에도 불구하고, 수요가 공급을 압도하는 시장의 흐름은 꺾이지 않고 있습니다.

이번 소식은 국내 반도체 업계, 특히 삼성전자와 SK하이닉스에 매우 긍정적인 신호입니다.

메모리 가격 상승이 엔비디아의 수익성을 일부 압박하고 있음에도, 이들은 공급 부족을 해결하기 위해 공급망 선점에 무려 2790억 달러라는 거대한 약정을 체결했습니다.

이는 한 분기 만에 2.3배나 늘어난 수치로, 엔비디아가 얼마나 다급하게 HBM과 같은 메모리 확보에 매달리고 있는지를 보여줍니다.

즉, HBM 공급사들로서는 높은 수준의 협상력을 유지할 수 있는 우호적인 환경이 조성된 셈입니다.

앞으로 출시될 차세대 플랫폼 '베라 루빈' 도입이 본격화되면서 양사의 HBM4 공급 경쟁은 한층 치열해질 것이며, 이는 단순한 매출 증대를 넘어 한국 기업들이 엔비디아의 핵심 AI 생태계 중심부로 깊숙이 진입하고 있음을 의미합니다.

앞으로 독자분들이 주목해야 할 점은 메모리 가격의 변동과 공급망 정상화 속도입니다. 엔비디아 측은 메모리 가격 상승이 수익성 저하를 유발하는 제약 요소임을 명확히 했습니다.

4분기 매출총이익률이 저점을 형성할 것으로 예상되는 만큼, 공급사들이 얼마나 효율적으로 물량을 맞추면서도 수익성을 확보해 나가는지가 관건이 될 것입니다.

또한, 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 추진 중인 HBM4 양산 및 기술 파트너십이 실제 엔비디아의 차세대 GPU 플랫폼에 얼마나 안정적으로 안착하는지 지켜보는 것이 향후 실적 판단의 핵심 기준이 될 것으로 보입니다.

저라면 단순히 '매출이 늘었구나'를 넘어, 이들이 엔비디아와의 협력 범위(데이터센터, 제조, 모빌리티 등)를 어디까지 넓혀가는지에 주목하겠습니다.