7월의 공포는 지나갔습니다, 이제 주식시장에서 무엇을 해야 할까요?

7월 국내 증시는 투자자들에게 잊지 못할 롤러코스터였습니다.

코스피가 한 달 동안 22.1% 하락하며 역사상 3위의 기록을 세우더니, 7월 31일에는 역대 최대폭인 17.9% 급등하며 시장의 충격을 그대로 보여주었습니다.

공포가 극에 달했던 당시 투자자들은 반도체 피크아웃 우려부터 빅테크의 AI 투자 회수 의문, 대외적 지정학적 리스크까지 겹치며 내일의 주가를 예측하기 어려운 상황에 놓였었죠.

하지만 냉정하게 짚어보면, 이번 하락은 외환위기나 금융위기처럼 기업의 근간이 흔들리는 경제 펀더멘털의 붕괴라기보다, 과도한 공포 심리가 시장을 압도했던 측면이 큽니다.

실제로 MS와 아마존 등 주요 하이퍼스케일러 기업들의 실적 발표는 AI 투자가 단순히 돈을 쓰는 행위가 아니라 미래 성장을 위한 동력임을 입증하며 시장의 극단적 비관론을 잠재우는 계기가 되었습니다.

많은 이들이 '지금이 진짜 바닥일까?'를 고민합니다. 하지만 제가 보기에 중요한 것은 바닥의 위치를 완벽히 맞히는 것이 아니라, 7월의 폭락 과정에서 4배 후반까지 낮아졌던 코스피 12개월 선행 PER의 매력입니다.

주가는 쉬어갔지만 기업들의 영업이익 컨센서스는 8월 들어 다시 상향 조정되고 있습니다. 이는 주가가 내재 가치 대비 저평가 구간에 진입했다는 신호로 읽힙니다.

특히 7월의 급락 장세에서는 기업의 좋고 나쁨을 가리지 않고 투매가 쏟아졌지만, 이제는 시장의 비이성적인 위험 회피 현상이 완화되면서 다시 실적에 기반한 차별화 장세가 나타날 것입니다.

조선, 방산, 금융, 반도체 등 각 섹터 내에서도 누가 실제로 돈을 잘 벌고 있는지에 따라 주가 흐름이 극명하게 갈리는 시기가 온 것입니다.

앞으로의 시장은 직선 형태의 화려한 V자 반등보다는 급등과 급락이 반복되는 과정 속에서 저점을 조금씩 높여가는 완만한 회복 경로를 밟을 가능성이 큽니다.

따라서 지금 가장 추천하는 전략은 '시장 안에 머무르되 현금 비중을 유지하는 것'입니다.

무작정 기존 주도주를 모두 팔아치우고 새로운 종목으로 갈아타기보다는, 코스닥의 유망 종목을 포트폴리오에 조금씩 섞어 비중을 조정하는 것이 합리적이라고 봅니다.

예를 들어 코스피와 코스닥 비중을 기존 9 대 1에서 8 대 2 혹은 7 대 3 정도로 변경하며 변동성을 관리하는 식입니다.

바닥은 이미 7월 말에 확인했다고 생각하고, 조정이 올 때마다 분할 매수로 평균 단가를 낮추는 대응이 필요한 시점입니다.