기술특례상장 300사 돌파, 스카이랩스가 300호…시총 147% 증가는 ‘평균 수익률’이 아니다

한국거래소는 9월 4일 의료기기 업체 스카이랩스가 코스닥에 상장하면서 기술특례상장 누적 기업이 300사가 됐다고 밝혔습니다. 기술특례상장은 현재 이익 규모만으로 일반 상장요건을 충족하기 어려워도 기술력과 사업모델 등을 심사해 코스닥 진입 기회를 주는 제도입니다.

제도는 2005년 3월 바이오 업종에서 시작했고 2020년 10월 100사, 2023년 11월 200사를 거쳐 2026년 9월 300사에 도달했습니다. 누적 공모금액은 8조원으로 집계됐습니다.

한국거래소 집계로 300개 기술특례 기업의 지난달 말 시가총액은 각 기업의 상장 당시 시가총액과 비교해 평균 147% 높은 수준입니다. 알테오젠처럼 상장 당시보다 시총이 크게 늘어난 기업이 전체 평균을 끌어올리는 효과도 있습니다.

시가총액 변화는 주가뿐 아니라 증자, 신주 발행, 합병과 주식수 변화의 영향을 받을 수 있습니다. 투자자의 실제 수익률은 매수 시점과 가격에 따라 달라지므로 ‘시총 평균 +147%=기술특례주에 투자하면 평균 147% 수익’으로 읽을 수 없습니다.

현재까지 기술특례 기업 중 5개사는 감사의견 거절 등의 사유로 상장 폐지됐다고 거래소는 밝혔습니다. 기술평가와 상장심사를 통과했다는 사실은 시장 진입 자격을 인정받았다는 의미이지, 향후 매출·임상·허가·자금조달 성공이나 주가를 보증하는 인증은 아닙니다.

특히 적자 상태에서 상장하는 기업은 연구개발비와 현금 소진 속도, 추가 자금조달 가능성에 따라 재무 위험이 크게 달라질 수 있습니다. 업종이 바이오에서 AI·반도체·로봇 등으로 넓어져도 이 기본 원리는 같습니다.

신규 기술특례 IPO를 볼 때는 기술성 평가 등급만 확인하지 말고 증권신고서의 매출 전망 전제, 주요 고객 의존도, 현금성 자산, 손익분기 예상 시점, 보호예수와 유통가능물량을 함께 확인해야 합니다. 공모가 산정에 사용한 비교기업이 실제 사업모델과 얼마나 비슷한지도 중요합니다.

상장 뒤에는 거래소 공시에서 실적과 신규계약, 임상·인허가 진행, 감사의견을 추적할 수 있습니다. ‘300사 돌파’는 제도 확대를 보여주는 이정표지만 개별 종목 판단은 각 회사의 사업과 재무자료로 다시 해야 합니다.