국내 증시 불장에 역설적으로 줄어든 순대외금융자산, 무슨 일일까요?

최근 한국은행이 발표한 국제투자대조표를 보면 다소 당황스러운 수치가 나옵니다. 순대외금융자산이 한 분기 만에 7000억 달러 가까이 증발해 12년 만에 가장 낮은 수준으로 내려앉았기 때문입니다.

처음 이 소식을 들으면 '우리나라 자산이 어디로 다 빠져나갔나' 싶으실 텐데요, 결론부터 말씀드리면 자산을 팔거나 빚을 낸 게 아닙니다.

오히려 우리 기업들이 잘해서 주가가 오르다 보니 발생한 '행복한 비명'에 가깝습니다.

외국인 투자자들이 보유한 국내 주식 가치가 폭발적으로 늘어나면서 한국 입장에선 갚아야 할 '대외금융부채'가 기록적으로 증가했고, 이 때문에 순대외금융자산(자산에서 부채를 뺀 것)이 숫자상으로 줄어든 것입니다.

사실 제 생각에는 우리 기업들이 반도체를 중심으로 확실한 실적 개선을 보여주면서 외국인들에게 '살 만한 가치가 있는 주식'으로 인정받은 성과라고 봅니다.

그렇다면 이 숫자가 우리 실생활이나 투자 환경에는 어떤 의미가 있을까요?

가장 먼저 체감되는 건 '외국인들은 K-주식으로 재미를 보는데, 해외 투자에 나선 우리(서학개미)는 상대적으로 수익률이 정체되어 있다'는 괴리감입니다.

외국인들은 한국 주식 상승으로 큰 평가 차익을 거둔 반면, 우리 투자자들이 보유한 해외 주식의 평가액 증가분은 이를 따라가지 못하면서 전체적인 대외 자산 밸런스가 한쪽으로 쏠린 셈입니다.

많은 분이 걱정하실 '국가 지급 능력'에 대해서는 너무 불안해하지 않으셔도 좋을 것 같습니다. 정부와 한국은행도 이번 현상이 단순히 자산 처분이 아닌 '주가 상승의 효과'임을 분명히 하고 있으니까요.

다만, 우리가 주목해야 할 점은 이러한 수치 변화가 우리 경제의 체질이 변화하고 있다는 신호라는 겁니다.

국내 기업의 경쟁력이 높아져 외인 자금이 몰리는 것은 긍정적이지만, 거꾸로 대외 충격이 올 때 변동성이 커질 수 있다는 점은 항상 염두에 두어야 합니다.

앞으로 우리가 눈여겨봐야 할 핵심 변수는 역시 '기업 실적의 지속성'입니다.

지금의 순대외금융자산 감소가 일시적인 주가 급등 때문이라면, 결국 실적이 뒷받침되지 않을 때 주가는 제자리로 돌아올 수 있고, 그때는 지금의 부채 증가분도 다시 해소될 것입니다.

즉, 지금의 데이터는 한국 증시가 더 올라갈 체력이 있는지 가늠하는 잣대로 활용할 수 있습니다.

개인 투자자라면 이런 거시 지표에 일희일비하기보다, 우리 기업들이 글로벌 시장에서 경쟁력을 유지하고 있는지 꾸준히 관찰하는 것이 중요합니다.

만약 여러분의 포트폴리오가 단순히 지수 상승에만 의존하고 있다면, 지금처럼 주가 변동성이 커지는 시기에는 개별 기업의 펀더멘털을 다시 한번 점검하는 지혜가 필요해 보입니다.

지표는 숫자에 불과할 수 있지만, 그 속에 담긴 '누가 한국 경제를 어떻게 보고 있는가'라는 메시지는 결코 가볍지 않기 때문입니다.