뉴욕증시, 국채금리 호재에도 왜 반도체만 하락했을까?

간밤 뉴욕증시 3대 지수는 혼조세로 마감했습니다. 스콧 베선트 미 재무장관이 이란을 겨냥한 강도 높은 '경제적 고립' 작전을 공식화하며 시장의 관망세를 부추겼죠.

그럼에도 30년물 국채금리가 4.1bp, 10년물 국채금리가 3.4bp 하락하며 금리 측면에서는 우호적인 흐름이 이어졌습니다. 하지만 필라델피아 반도체 지수는 2.7% 하락하며 이틀 연속 약세를 기록했습니다.

특히 마이크론이 5.8% 급락했고, 엔비디아마저 7거래일 연속 하락하며 2022년 이후 가장 긴 약세 흐름을 보였습니다.

시장이 금리 하락이라는 호재를 뒤로하고 반도체주를 매도한 배경에는, 다가올 주요 이벤트들에 대한 투자자들의 불안감이 자리하고 있다고 봅니다.

반도체주가 시장의 기대와 달리 하락세를 보이는 이유는 단순한 가격 조정을 넘어선 '이벤트 리스크' 때문입니다.

수요일로 예정된 엔비디아의 실적 발표와 주 후반 잭슨홀 미팅이 투자자들에게 큰 심리적 벽으로 작용하고 있습니다. 마벨 테크놀로지처럼 실적을 앞둔 기업들에 차익실현 매물이 쏟아지는 것도 같은 맥락입니다.

반면, 하이퍼스케일러 관련주들은 AI 생태계 확장 기대감에 상승하는 등 같은 섹터 내에서도 희비가 엇갈리고 있습니다.

제가 보기에는 현재 시장이 거시적인 금리 환경보다는 실적이라는 개별 기업의 펀더멘털과 정책 리스크에 극도로 예민하게 반응하고 있는 것 같습니다.

투자자 입장에서는 지금의 변동성이 단순한 하락장인지, 혹은 다음 상승을 위한 힘 모으기인지 판단하기 어려운 국면이라 생각합니다.

앞으로 우리가 주목해야 할 지표는 역시 '실적'과 '정책'의 엇박자입니다.

재무부의 국채 바이백 정책이 9월 9일에 어떤 방향으로 흐를지, 그리고 잭슨홀 미팅에서 연준의 통화 정책에 대한 어떤 단서가 나올지가 핵심입니다.

특히 엔비디아와 같은 대장주의 흐름이 반도체 섹터 전체의 투자 심리를 결정할 텐데, 지금처럼 기술적 하락이 이어질 때는 무리하게 저점 매수를 시도하기보다 이벤트 확인 후 대응하는 것이 안전할 수 있습니다.

개인적으로는 지금의 시장 분위기가 폭발적인 랠리보다는 점진적인 우상향을 예상하는 JP모건의 시각처럼 차분하게 대응할 시점이라고 봅니다.

채권 시장의 높은 기간 프리미엄을 고려해 자산 배분 전략을 다시 점검하는 것도 방법이 될 것입니다.